据中财网《路透社》旗下IFR报道，深圳A股和B股均已上市的地产商中国万科，正在研究将B股转到香港市场上市的可能性。中信证券(06030-HK)负责安排此次交易。市场预测，万科很可能于4日内地股市复市后宣布香港上市计划。

万科A股和B股已于去年12月26日起停牌。截至去年12月25日，以当日B股收市价12.5港元计算，万科已发行13.1亿港币计价B股，市值164亿港元。

但万科已持有另一家本港上市地产公司南联地产(01036-HK)79%的股份，令情况变得复杂，或增加其B股转H股的难度。

拟B转H 打通国际融资通道

处在规模化高速增长却备受融资渠道局限之苦的万科，或有望打通海外融资通道。

万科企业股份有限公司(以下简称“万科”)在2012年12月25日晚间对外公告称，公司正在筹划重大事项，待相关事项确定后，公司将尽快刊登相关公告并申请股票复牌。

2012年12月26日起，万科A股和B股股票双双开始停牌。对于万科A、B股突然停牌的举动，市场大部分倾向于预判为，万科正在效仿中集集团启动B股转H股的计划。

此次万科谋划“B转H”，距离其收购香港上市公司南联地产控股有限公司(以下简称“南联地产”)不到半年的时间。而万科这一系列的资本动作，都直指海外融资平台。

万科试水国际化背后，是其对融资瓶颈的焦虑。中国房地产行业万科一家独大的时代，正在成为过去。最新的消息是，保利房地产(集团)股份有限公司签约金额已于2012年12月21日超过1000亿元，而中海地产和恒大地产也即将迈入千亿元俱乐部，对万科形成紧逼之势。

处在新一轮规模化发展快车道上的万科，融资渠道却一直落后对手。同时，融资瓶颈容易成为万科下一轮维持快速扩张的掣肘。因此，万科亟须在融资领域另辟蹊径，将资本国际化。

A+H双融资平台

实际上，万科关于“B转H”股的想法早露端倪。2012年8月，万科董秘谭华杰在投资者交流会上就被问及万科是否会考虑B股转换H股，曾表示万科一直在寻求融资出路，或会考虑B股转换H股的可行性。

目前，中国证监会正考虑B 股改革，但解决方案一直悬而未决。B股因为流通性差，且无法进行如增发之类的融资，作为融资平台的功能几乎已经丧失，成为许多上市公司的一块“鸡肋”。

而“中集模式”的成功，为正在急切寻找融资出路的万科提供可借鉴的路径。据运作中集的国泰君安国际总裁阎峰透露，监管层目前已在研究，在中集B以介绍形式转板H股的基础上，允许公司在B转H的过程中按自身需要在H股市场发行新股集资。

眼下B股改革“破冰”，显然万科对于打通海外融资通道，已经迫不及待。“‘A+B’ 股变成‘A+H’，万科可以实现真正意义的融资双平台。”一位香港中资投行分析师表示，一旦“B 转H”股的计划可以坐实，大概等待一年甚至更短时间，万科便可利用香港的上市平台实现融资。

5年未公开融资

融资渠道缺乏，一直是万科的短板。“万科已经5年没有在公开资本市场进行融资了。”万科总裁郁亮2012年早些时候曾这样无奈地说。

2007年8月底，万科曾实施了一次公开增发。其增发价格高达31.53元/股，发行市盈率高达95.84倍，融资规模为100亿元。2009年，万科再次发起增发百亿的计划，但最后以失败告终。

郁亮透露，过去这5年，万科更多是依靠高成本的信托融资和自有资金等方式拓展，但国内融资的成本已经越来越高。房企转道求助于信托计划、海外债券和私募基金等非银行融资渠道，从而导致融资成本的大幅上升。

2010年以后，万科的长期借款利率也开始大幅攀升。2010年9月28日一笔10亿元的信托借款的利率大幅飙升至10.2%。2011年上半年，万科通过信托共融资65亿元，均为2年期的长期借贷，融资成本平均为11.4%。2012年2月，万科分别向华润深国投信托有限公司申请金额为10亿元和20亿元的信托借款，年利率分别为10.6%和10.5%。

申银万国也在一份研报中这样指出，要解决国内的高融资成本，万科很需要一个成本更低、渠道更多的海外融资平台。仅仅依靠小规模的信托融资，资金将会远远跟不上开发的速度。